W.W. Ponomarjow, Dr. der Physik- und Mathematikwissenschaften, Prof., Stellvertretender Vorsitzender der staatlichen Komitee für Bau, Gemeinschafts- und Wohnungskomplexes der Russischen Föderation

Wenn die Regierung den Prozeß der privaten Erwerbung der Wohnungen zugänglich macht, das heißt, daß sie ihren Verpflichtung gegenüber dem Volke nachkommt und ihm die Möglichkeit gewährt, an dem Gedeihen des Staates Anteil zu haben.
F.Ruswelt

Der Entwicklungsmechanismus der langfristigen Hypothekenkreditierung ermöglicht es, zusätzliche außerplanmäßige Quellen für die Finanzierung des Wohnungsbaus miteinzubeziehen. In einer Reihe von Regionen gibt es schon vorbildliche Fälle der Durcharbeitung von verschiedenen Schemata der Bevölkerungskreditierung.
Jede von diesen Varianten bedarf einer detaillierten Analyse, aber jedes Schema, das schnell Wohnungsprobleme der Menschen lösen hilft, muß und wird seitens des Staates unterstützt.
W. Putin

Praktische Erfahrungen in der ganzen Welt zeugen davon, daß sogar die meisten entwickelten Staaten erst 15-20% von dem Bedarf der sozial schwachen Schichten der Bevölkerung an den Wohnungen decken können. Daraus wird erklärt, warum all die Versuche des sowjetischen Staates, den Bürgern mit kostenlosen Wohnungen zu versorgen, sich schließlich als ganz haltlos erwiesen haben und letzten Endes gescheitert sind.

Das staatliche Budget konnte die Belastung des staatlichen Wohnungsbaus kaum aushalten. Er verwandelte unsere Städte in gesichtslose, langweilige, graue Gebilde von dem architektonischen Standpunkt aus. Der von Natur aus nicht effektive Staat als Eigentümer vermochte es nicht, von den scheinbar unbegrenzten Geldressourcen rationell Gebrauch zu machen.

Letztlich waren sie zur Errichtung einer flexiblen technologischen Produktions-, und Tiefbauinfrastruktur nicht benutzt, indem die Letzte auf den Bau von Qualitätswohnungen orientiert war. Der Begriff "Wohnung von Qualität" bedeutet so viel, wie das komfortable Wohnen, was dem Bedarf der Bürger entspricht, natürlichen und klimatischen Bedingungen angepaßt ist und eine sparsame Nutzbarmachung des Wohnungsfonds ermöglicht.

Indem der Staat die Bevölkerung von der Lösung ihrer Wohnprobleme befreit und dabei ihren Bedarf und die Wahlfreiheit künstlich beschränkt hat, hat er den Menschen in einen passiven Betrachter verwandelt und ließ eine zähe Rentnerideologie in Verbindung mit allerlei Täuschungen im Sinne der Menschen tief verwurzeln, was jede soziale und wirtschaftliche Aktivität völlig entbehrt (hier handelt es sich nicht um sozial schwache Bevölkerungsschichten, für die man unbedingt streng verantwortlich ist).

In der Gesellschaft sind die Rückkopplungen zwischen den Produzenten der Waren und der Dienstleistungen und ihren Kunden vollständig zerstört, ohne die keine konsequente sozial-ökonomische Entwicklung möglich ist. Ohne diese Verbindungen hat die formal korrekte Lösung der Notwendigkeit der Unterstützung einheimischer Produzenten eine andere Wendung genommen - und anders konnte es nicht sein - u.z. in Richtung Willkür des Produzenten.

Die Wirtschaft des Landes, die des aktiven zahlungsfähigen Kunden beraubt ist, hat sich als deformiert erwiesen. Zum Hauptmechanismus ihres Funktionierens wurde der verschwenderische Mechanismus, der die Herstellung nur teuerer Waren niedriger Qualität zuläßt. Letzten Endes, die allmähliche Verelendung der Bevölkerung ging immer forwärts. In den letzten Jahren während das Geld seinen eigenen ursprünglichen Sinn als Äquivalent der erzeugten Ware und dementsprechend der durchgeführten Arbeit erwarb, wurde es immer deutlicher.

Die staatliche propagandistische Maschinerie hat das Bewußtsein der Bürger adäquat der deformierten Wirtschaft erzogen. Deshalb hat man den echten Grundsatz " über den Reichtum des Landes, der mit dem Reichtum ihrer Bürger zusammenhängt" durch die These " über den Reichtum des Landes, bedingt vom Reichtum seiner Bodenschätze " ersetzt. Die Hauptquelle der wirtschaftlichen Entwicklung eines beliebigen Staates sind geldliche und andere materiellen Aktiva der Leute, die sein Territorium bewohnen.

In dieser Hinsicht nimmt die staatliche Wohnungspolitik eine besondere Stelle ein. Sie ist wie eine Stimmgabel für den sozial-wirtschaftlichen und politischen Zustand der Gesellschaft, da sie allen Bürgern komfortable Wohnmöglichkeiten zugänglich machen soll. Laut Meinungsumfragen bedürfen heute über 80% der Landesbevölkerung mehr oder weniger besserer Wohnungsbedingungen.

Die harte finanzielle Krise, die über das Land Ende der 80-er - Anfang der 90-er Jahre hereingebrochen ist, hat den Prozeß der Reformen in der Wohnungssphäre erzwungen beschleunigt. Der Staat konnte sich eine direkte Finanzierung des Wohnungsbaues in großeren Umfängen schon nicht mehr leisten. Nach den Angaben des Staatlichen Ausschusses für Statistik der Russitschen Föderation wurde der Anteil der kostenlosen Wohnungen, welche auf Kosten der Budgets aller Ebenen eingeführt worden waren, von 80 % 1987 auf 26 % 1999, einschließlich auf Kosten von dem föderalen Budget, auf 15 % verringert.

Somit hat die Abweichung des Staates von der direkten Finanzierung des Wohnungsbaues die Reduzierung der Umfänge aller planmäßigen Wohnungen von 73 Mio m2 auf 32 Mio m2 pro Jahr verursacht. Wir nähern uns der gefährlichen Situation, wo das bestehende Tempo des Wohnungsbaues mit der direkten Reproduktion des Wohnungsfonds schon nicht mehr Schritt zu halten vermag.

Für die Überwindung der entstehenden negativen Tendenz wäre es notwendig,
1) die haushaltsmäßigen Einlagen in die Wohnungssphäre wesentlich zu erhöhen mittels der Einführung der Mechanismen, die ihre zwecklose Benutzung verhindern, und des Überganges zur Unterstützung der schwachen sozialen Schichten der Bevölkerung auf Grund der gezielten Unterstützungen;
2) einen radikale Verzicht auf die direkte finanzielle Unterstützung des Produzenten und eine Wendung zur Unterstützung des Kunden zu verwirklichen - eines Bürgers, der eine Wohnung kaufen (oder seine Wohnbedingungen verbessern) will - mittels der Einführung der finanziellen Kreditmechanismen, die eine wesentliche Steigerung der zahlungsfähigen Nachfrage der Bevölkerung ermöglichen;
3) solche Mechanismen einzuführen, die in der Wohnungssphäre außerplanmäßige Quellen der Finanzierung einsetzen lassen, einschließlich Geldmittel der Bevölkerung, Privat- und Institutionsinvestoren.

Die zentrale Stelle bei der Lösung der letzten zwei der eben aufgezählten Aufgaben nimmt die langfristige hypothekarische Wohnungskreditgewährung ein.

Das System der hypothekarischen Wohnungskreditgewährung (weiter das HWKG-System) ist in allen Ländern mit der Marktwirtschaft entwickelt und ist ein notwendiges Instrument, das von dem Staat sowie in der wirtschaftlichen als auch in der Sozialpolitik verwendet wird.

Die einer Analyse unterzogene Weltpraxis zeigt auf, daß die Überwindung der Krisenerscheinungen in der Wirtschaft größtenteils dank der Einführung und der Entwicklung der Mechanismen im Bereich der langfristigen Kreditgewährung der Bürger unter die Gewähr für vorhandene oder von ihnen erworbene Wohnräume geschieht, und auf dieser Grundlage ist die Errichtung der Institution der Hypothek möglich.

Man kann sogar sagen, daß die Krisensituationen in der wirtschaftlichen Sphäre, wie es wohl paradox lauten mag, die Entstehung der Hypothek als einen natürlichen Schutzmechanismus verursachen und fördern, der für die Gesundung des sozial-wirtschaftlichen Organismus der Gesellschaft sorgt.

Deshalb ist es nicht zufällig, daß Prototype der klassischen hypothekarischen Schemas zwar jetzt in vielen russischen Regionen spontan entstehen. Die Frage besteht heute nicht darin, ob die Einführung der Institution der Hypothek rechtzeitig und begründet sei, aber zu welchen Maßnahmen man, die riesigen Maßstäbe des Landes berücksichtigend, zu greifen braucht, um den anfangenden Prozeß ihres Funktionierens zu regeln und diesem Prozeß rechtzeitig einen organisierten und ordnungsmäßigen Charakter zu verleihen.

Bei der ganzen Mannigfaltigkeit der Formen wäre die Versorgung der Refinanzierung der Kreditoren eine obligatorische Bedingung des Funktionierens dieser Institution, die an dem Start und der Realisation der hypothekarischen Programme teilnehmen.

Die Hauptinstrumente der Refinanzierung sind die hypothekarischen Wertpapiere, die dank ihrer hohen Zuverlässigkeit, sehr attraktiv für die Bürger, sowie für Betriebe und Finanzinstitutionen (solche wie Versicherungsgesellschaften, Rentenfonds, kleine Anlagefonds und usw.) werden können.

Bei der richtigen Organisation wird die Hypothek, indem sie staatliche Unterstützung auf der Einführungsstufe bekommt, sehr schnell in das selbstfinanzierte System umgeformt:

• Sie gestaltet den Wohnungsmarkt, und sichert seine Entwicklung;
• Sie Ist auf die Förderung der zahlungsfähigen Nachfrage der Bevölkerung und letzten Endes auf die vollere Befriedigung der Bedürfnisses der Bürger nach Wohnmöglichkeiten gerichtet;
• Sie zieht die Geldmittel der Bürger zum Wirtschaftsumsatz des Landes heran;
• Sie festigt das Kreditsystem;
• Sie trägt zur Belebung und Entwicklung vieler Wirtschaftssektoren bei, und stabilisiert die gesamte wirtschaftliche Situation im Lande.

Man braucht zu betonen, daß die Institution der Hypothek kraft ihres makroökonomischen Charakters und ihrer sozialen Ausrichtung trägt dazu bei, daß der Staat und die Bürger in solcher Beziehung zueinander stehen, die für Stabilität und Evolutionscharakter der konsequenten Entwicklung der Gesellschaft insgesamt sorgt und soziale Spannung beseitigt. Ihrem Wesen nach wird die Hypothek allmählich zum Instrument nicht nur wirtschaftlicher, sondern auch politischer Verwaltung im öffentlichen Prozeß, wovon Erfahrungen aller Länder anschaulich zeugen. Außerdem zeigt sie ziemlich deutlich, daß genau jene politischen Fraktionen und Gruppen, die im Zustand waren, das Potential der Hypothek einzusehen und zu verwirklichen, nahmen eine Vormachtstellung in der Gesellschaft ein. Das Musterbeispiel dafür ist Franklin D. Ruswelt.

Auf solche Weise ist das HWKG-System nicht nur ein Instrument bei der Lösung eines außerordentlich wichtigen, aber doch kurz- und mittelfristigen Problems der Versorgung der Bürger mit Wohnungen. Ihre Einführung wird die strategisch miteinander verbundenen sozialen, wirtschaftlichen und politischen Zwecke der Gesellschaft insgesamt realisieren:

• Sie ist auf die sozial auch wirtschaftlich aktiven Schichten der Gesellschaft gerichtet, und trägt zur Gestaltung der sogenannten mittleren Klasse - seiner sozialen Grundlage - bei;
• Sie führt in die Sphäre der wirtschaftlichen Tätigkeit einen universellen, sicheren Mechanismus der Einbeziehung der Investitionen in den realen Sektor der Wirtschaft (durch die Immobiliengewähr) ein;
• Sie festigt den "weißen" Sektor der Wirtschaft und verringert seine "schwarze" Seite, da sie auf legale, als sicher bewertete und vorhergesehene Einkünfte der Bürger gezielt ist. Dadurch wird die wirtschaftliche und dementsprechend politische Lenkbarkeit der Gesellschaft erhöht;
• Sie bildet in der Gesellschaft senkrechte (Bürger - Macht) und horizontale (Investor -Darlehensnehmer, die Gesellschaft der gegenseitigen Versicherung und usw.) Verbindungen. Nur nach der Masseneinführung des HWKG-Systemes kann die Gesellschaft aus der Gruppe der Leute, die nur durch das einheitliche Territorium vereinigt ist, zum einheitlichen sozialen Gebilde, das sich auf den Bilanz der sozial-wirtschaftlichen und politischen Interessen stützt, werden.

In der Tat schafft das HWKG-System eine technologische Instrumentenbasis für eine sichere Entwicklung des Staates.

Eben deshalb ist es bedeutsam, bei der Errichtung des HWKG-Systems der Verführung zu entkommen, ein einfaches organisatorisch-finanzielles Modell zu schaffen, das nur auf die Lösung der aktuellen Aufgabe bei der Versorgung einiger Gruppen der Bürger mit Wohnungen orientiert ist, die sich ausweglos bei der Realisation der obenerwähnten strategischen Zwecke zeigen kann.

Zur Zeit sind alle Voraussetzungen für den Start des HWKG-Systemes in Rußland da:

1. Im Laufe der strukturellen Reorganisation der Wohnungssphäre hat der Umfang der Wohnfläche, das als Privateigentum der Bevölkerung anzusehen wäre, von 14 % 1987 auf 59 % 1999 gestiegen und dabei 1 Mrd m2 oder 3-3,5 Billiarden Rubel im Geldäquivalent ausgemacht.

Laut verschiedenen Einschätzungen befinden sich über 0,5-1,0 Billionen Rubel bei der Bevölkerung, die nicht in Wirtschaftsumsatz einbezogen sind.

Die Belebung der wirtschaftlichen Konjunktur 1999-2000 hat die Steigerung der Zahl der Bevölkerung vorausgesetzt, die über ein festes Einkommen verfügt, sowie das Einkommen selbst.

2. Durch die föderalen Gesetze " Über die staatliche Registrierung der Rechte auf das immobile Eigentum und der Geschäfte mit ihm" und " Über die Hypothek (die Immobiliengewähr)" ist die gesetzliche Basis für das Funktionieren des Systemes der hypothekarischen Kreditgewährung festgelegt.

Gesetzlich oder normgerecht wurde die Tätigkeit aller Fachsubjekte des hypothekarischen Marktes (Bewertungs-, Handels-, der Versicherungsgesellschaften) aufgemacht. Laut dem Erlaß der Regierung der Russischen Föderation (vom 26. August 1996 Gesetzlich oder normgerecht wurde die Tätigkeit aller Fachsubjektährung geschaffen.

3. Die Konzeption der Entwicklung des HWKG-Systems in der Russischen Föderation (Erlaß der Regierung der Russischen Föderation von 11.01.2000 ¹28) wurde bestimmt, auf derer Grundlage regionale hypothekarische Programme entwickelt und angenommen können. Bei der staatlichen Konzeption der Entwicklung des HWKG-Systemes steht den Subjekten der Russischen Föderation die Wahl des Schemas völlig frei, nach dem sich dieses System in der Region entwickeln wird. Ein beliebiges Modell der langfristigen Kreditgewährung an die Bürger ist akzeptabel, wenn es der Forderung nach der "juristischen Reinlichkeit" und nach der finanziellen Transparenz entspricht und wenn ihm der Mechanismus der Refinanzierung zugrundliegt.

Durch die Verordnung der Regierung der Russischen Föderation vom 11.01.2000 ¹28 wurde das Paket der gesetzgebenden und normativen Akten bestätigt, die auf die Ausarbeitung der einzelnen Maßnahmen der staatlichen Unterstützung des HWKG-Systemes, auf die Senkung der Risiko für die Teilnehmer des hypothekarischen Marktes, auf die Verbilligung der Kredite an die Bevölkerung, sowie auf die Erarbeitung der sicheren finanziellen Instrumente des Heranziehens der Ressourcen in diesen Bereich gerichtet sind.

Unter den Maßnahmen der staatlichen Unterstützung muß man einige von ihnen besonders betonen, die mit dem Menschen aufs engste verbunden sind, und zwar die Steuerprivilegien für die natürlichen Personen, die den Kredit für die Erwerbung eines Wohnhauses bekamen, die Erhöhung der Zugänglichkeit der langfristigen hypothekarischen Wohnungskredite. Zum Beispiel wird die Vergrößerung des Umfanges der Lohnsteuerprivilegien (von der Summe bis zu 600 Nausend Rbl.) mit der gleichzeitigen Vergrößerung der Frist dieser Gewährung vorgesehen (für die ganze Periode der Ablösung des Kredites). Gleichzeitig wird eine wesentliche (in der Praxis nicht weniger als als zehnfache) Senkung des Umfanges des staatlichen Zolles bei der notariellen Bescheinigung und der staatlichen Registrierung der Verträge über die Hypothek vorgesehen.

4. Im Föderalen Budget - 2000 ist die Gewährung der staatlichen Garantien im Umfang von 3 Md. Rubel vorgesehen (nach den Verpflichtungen der Agentur für hypothekarische Wohnungskreditgewährung), was es zuläßt, die Mittel für die Refinanzierung der Kreditoren, die die hypothekarischen Wohnungskredite an die Bevölkerung erteilen, heranzuziehen.

Der Strategie der Entwicklung des HWKG-Systemes muß die Orientierung und die Stütze auf die Subjekte der Russischen Föderation zugrunde liegen, d.h. die Konzentration der Bemühungen auf die Realisation der konkreten regionalen hypothekarischen Programme, die maximal die Besonderheiten jeder Region berücksichtigen (das Vorhandensein der Ressourcen, die Entwicklung des Immobilienmarktes, das Niveau des Wohlstandes der Bevölkerung) und die Bereitschaft der Verwaltung und der wirtschaftlichen Subjekte zur Einführung dieser Programme. Mit der Entstehung des Systemes werden auch die horizontalen zwischenterritorialen Verbindungen gebildet, es kommt zur Integration der regionalen Märkte der hypothekarischen Kredite im Rahmen eines einheitlichen Systems, was eine notwendige Bedingung seiner Refinanzierung ist.

Die Rolle des föderalen Zentrums besteht darin, diesen Prozeß folgenderweise zu beschleunigen:

• Regelung und Kontrolle über die Kredittätigkeit der Subjekte des hypothekarischen Marktes;
• Verwirklichung der gemeinsamen Koordination, Erarbeitung der einheitlichen Methodologie und der einheitlichen Standards des HWKG-Systemes;
• Heranziehen der Mittel der Investoren für Refinanzierung des HWKG-Systemes;
• Formierung der günstigen gesetzgebenden und normativen (einschliesslich des steuermäßigen) Voraussetzungen für das Funktionieren des HWKG-Systemes.

Die wichtigste Funktion des föderalen Zentrums ist auch Aufklärung und Propaganda der grundlegenden Prinzipien, der Mechanismen und des Wesens des Institutes der Hypothek im allgemeinen.

Das Nichtvorhandensein der Transparenz in diesen Fragen, die Mannigfaltigkeit der Herangehgen und Meinungen der Fachleute schaffen eine günstige Voraussetzung für das Erscheinen der oberflächlichen Informationsmaterialien in den Massenmedien, was die Öffentlichkeit irreführt, bei den potentiellen Investoren die falsche Vorstellung von der Leichtsinnigkeit und von der ungenügenden Sachlichkeit der russischen Hersteller und der Teilnehmer der hypothekarischen Programme bildet und die Bedrohung der Diskreditierung der hypothekarischen Idee im Ansatz in sich birgt. Dazu noch kommt es nicht selten vor, daß die Leiter der Regione das System der hypothekarischen Kreditgewährung als Mittel der direkten Finanzierung der Baukomplexe betrachten, was aber die Folge, und nicht das Ziel seines Funktionierens in Wirklichkeit ist.

Das HWKG-System ist ein System der Realisation der fertigen Wohnräume. Deshalb darf man die gerichteten Mittel der Bevölkerung vor dem Moment der Repräsentierung der Wohnräume, die den Bedürfnissen und den Möglichkeiten der Bevölkerung entsprechen, nicht nutzen. Nur in diesem Fall ist der Mensch - der Nutzer eines Wohnraumes - vor dem Risiko bei dem Bau geschützt.

Auf solche Weise werden die Interessen der Bauarbeiter und des Menschen koordiniert, der einen hypothekarischen Kredit erwirbt. Der Bauherr, der über ein sicheres System der Realisation der fertigen Wohnräume verfügt, ist imstande den Kredit bei einer Bank zu erwerben. Auf Kosten von dieser Kreditmittel werden Wohnungen oder Privathäuser errichtet, und die potentiellen Kunden - Kreditnehmer üben die öffentliche Kontrolle über Bauarbeiten, Fristen, Preise und Qualität aus.

Dadurch nehmen "die Kunde-Produzent-Beziehungen" eine zivilisierte Form an: der Käufer des Wohnraumes zwingt die Bauorganisationen dazu, den Kampf für den Kunden zu beginnen, wobei die für unsere Wirtschaft notwendige Konkurrenz gebildet wird, die bei der sozialistischen Produktion nicht vorhanden war.

Oft wird eine Meinung geäußert, daß das HWKG-System nur für die Leute mit den sehr hohen Einkommen gut ist, aber da sie schon ihre Wohnräume erworben haben, so wird es sich im Lande keine nötige Menge von den Kreditnehmer kaum finden. Ist es wirklich so?

Erstens antworten wir auf die Frage, welche Menge der Familien der Baukomplex des Landes imstande ist, mit den Wohnräumen zu versorgen. Wir führten schon die Zahlen an: Der maximale Umfang der eingeführten Wohnräume machte 73 Mill. m² pro Jahr (1987) aus. Auf solche Weise konnten die Bauherrn während ihrer besten Jahre für die Bauarbeiten etwa 3 % der Familien mit einem Wohnraum versorgen (nach den gültigen sozialen Normen und angenommen, daß eine Durchschnittsfamilie aus 3,2 Menschen besteht). Heute wird 32 Mill. m² pro Jahr eingeführt, d.h. die Umfänge der Wohnungsbauarbeiten sind in 2,3 Male gefallen. Also, der Baukomplex versorgt heute weniger als 1,5 % der russischen Familien mit einem Wohnraum.

Zweitens antworten wir auf die Frage, um welche monatlichen Zahlungen die Rede bei den standardisierten hypothekarischen Krediten geht. Wir betonen, daß ausgehend von den gültigen Preisen auf den regionalen Wohnungsmärkten (mit Ausnahme von den einzelnen Regionen, wie z.B. Moskau, St.-Petersburg, Kaliningrad usw.), sich der Wohnungpreis von 200 Tausend Rubel bis zu 400 Tausend Rubel schwingt. Die Familie, die einen standardisierten hypothekarischen Kredit bekommt (seine Parameter sind bekannt: Gründungsbeitrag - 30 % vom Wohnungspreis, Frist - 10 Jahre, 10-12 % der jährlichen Beiträge), muß 2500-5000 Rubel pro Monat auszahlen. Solche Delastung können sehr wenige aushalten, zumal, daß die monatlichen Zahlungen nach dem Kredit 35 % der gemeinsamen Einkommen der Familie nicht übertreten dürfen. In diesem Fall muß die Familie das monatliche Gesamteinkommen ungefähr 7000-14000 Rubel pro Monat haben.

Wenn man doch das Vorhandensein bei einer Hälfte der Bevölkerung des Landes der privatisierten Wohnungen berücksichtigt und wenn man auf der ersten Etappe das Problem der Verbesserung der Wohnungsbedingungen löst, wird die Situation wesentlich optimistischer sein. In Wirklichkeit, wenn die Familie sich zum Ziel setzt, die Wohnung mit einem zusätzlichen Zimmer zu erwerben, wobei sie ihre eigene alte Wohnung verkauft, werden die monatlichen Zahlungen auf 750-1500 Rubel pro Monat reduziert, und dies kann sich schon eine größere Menge von den Familien leisten.

Nach den Angaben von Goskomstat Rußlands haben über 5 % der russischen Familien das Durchschnittseinkommen pro Monat nicht weniger als 6000 Rubel. Alle diese Familien sind die potentiellen Kreditnehmer. Auf solche Weise soll der Baukomplex 4-5 Jahre arbeiten, um die Bedürfnisse dieser Kategorie der Bürger zu befriedigen.

Aus dem obengesagten folgt der Schluß, daß die zahlungsfähige Nachfrage nach dem Wohnraum schon heute wesentlich das Angebot auf dem Wohnmarkt übersteigt. Diese Schlußfolgerung wird dadurch bestätigt, daß die Bürger beim Nichtvorhandensein des Systemes der hypothekarischen Kreditgewährung gezwungen sind, am Teilbau teilzunehmen. Dabei zahlen sie in der Regel nicht weniger als 50 % des Wohnungspreises noch vor der Vollendung der Bauarbeiten aus.

Betreffs der Bürger mit dem hohen Einkommen, so ist auch für sie die hypothekarische Kreditgewährung vom großen Interesse, da sie in der Regel zur Kategorie der erfolgreichen Unternehmer gehören. Für sie ist die langfristige Kreditgewährung des gegen Verpfändung erworbenen Wohnraumes eine Art der Ressourcenfreisetzung für ihre Einlage in einträgliche kommerzielle Transaktionen, die beliebige Prozente für die hypothekarischen Krediten sehr schnell decken.

Man muß bei der Besprechung der organisatorisch-finanziellen Schemas des HWKG-Systemes vor allem folgendes verstehen:

• Das Entstehen des Systemes wird sich nicht gleich vollziehen. Es ist ein Prozeß, und seine zeitige Ausdehnung wird von der Zusammenarbeit, vom Willen, vom Verständnis und von der Mithilfe seitens der Verwaltung aller Ebenen abhängig sein. Die mißglückten Versuche, das System nur auf Grund des Föderalen Zentrums aufzubauen und es den Regionen aufzuzwingen, sowie auch die Konstruktion der regionalen Modelle, die von dem Föderalen Zentrum unabhängig sind, bestätigen diese These überzeugend;
• Die Formierung des Systemes mit der Notwendigkeit wird bestimmte Stufen haben, und jeder Stufe wird ein adäquates organisatorisch-finanzielles Schema entsprechen. Die strukturellen Elemente, die die Grundlage jedes von diesem Schema bilden, erweisen sich mit der Entwicklung des Systemes als funktional miteinander verbunden, und schließlich bilden sie einen gesamten Kreditgewährungsmechanismus. Die organisatorisch-finanziellen Schemas, die die verschiedenen Stufen sichern, können parallel geschaffen werden, sie sollen also zur Beschleunigung des Prozesses parallel geschaffen werden. Doch muß man sich dessen bewußt sein, daß sie als eine Ganzheit wirkungsvoll zu funktionieren beginnen, nachdem die objektiven Bedingungen vorhanden gewesen sind.

Die Stufe der Geldkapitalbildung seitens der Bevölkerung

Die qualitative Analyse, die oben durchgeführt wurde, zeigte, daß wegen der äußerst niedrigen Einkommen des bedeutenden Teils der Bevölkerung, sowie wegen der Teuerung der Kreditmittel dank der hohen Risiken (die mit der Unvollkommnenheit der rechtlichen und der normativen Basis, mit der niedrigen Entwicklung des Bankenwesens, mit der andauernden wirtschaftlichen und politischen Instabilität verbunden sind) vor allem die kleinen hypothekarischen Kredite zugänglich werden.

Wenn der Umfang des Kredites klein ist, braucht der Kreditnehmer bedeutende eigene Mittel zu haben. Es sollen deshalb die sicheren Mechanismen, die sie anzusammeln zulassen, gebildet werden. Die sogenannten Geldkapitalbildungsschemas sind in ganz Europa verbreitet, sie sind allen Ländern mit dem niedrigen Niveau der Einkommen der Bevölkerung (einschliesslich in den Ländern mit der Übergangswitrschaft) eigen.

Die wichtigste Forderung zu diesen Schemas ist der Schutz der Einlagen der potentiellen Kreditnehmer vor den möglichen Verlusten.

Ein natürliches Instrument, das den Menschen mit dem minimalen Risiko gewährleistet, die Mittel in Rahmen der Schemas der Geldkapitalbildung anzusammeln, sind Versicherungsgesellschaften.

Ein anderes Instrument der Geldkapitalbildung der Bürger sind die Kreditkonsumbünde, deren Tätigkeit durch Artikel 116 des Bürgerlichen Gesetzbuches der Russischen Föderation und durch das Föderale Gesetz "Über Konsumkooperation (Konsumgesellschaften, ihre Bünde) in der Russischen Föderation" geregelt wird.

Zur Zeit gibt es nach der Annahme seitens der Regierung der staatlichen Konzeption der hypothekarischen Wohnungskreditgewährung neue Möglichkeiten für die Entwicklung der Kreditkooperation in der Russischen Föderation in Form der Wohnungsspar- und Darlehensgenossenschaften. Die wichtige Rolle soll dabei das Föderale Gesetz spielen, das von der Kommission der Staatsduma für die hypothekarische Kreditgewährung und von der Regierung der Russischen Föderation ausgearbeitet wurde. Dieses Gesetz ist beruften, "die Spielregeln" der Kreditbünde endgültig zu fixieren, sowie die Formen der staatlichen Kontrolle über ihre Tätigkeit festzustellen. Das Letzte ist besonders wichtig, wenn man traurige Erfahrungen der "Finanzpyramiden" in Rußland berücksichtigt. Es ist vielleicht zweckmässig, die Schaffung des speziellen Regierungsorganes wie z. B. die Staatliche Inspektion vorzusehen, das gemeinsam mit der Föderalen Kommission für den Markt der Wertpapiere die Tätigkeit der Kreditbünde als Organisationen, die mit den Geldmitteln der Bevölkerung zu tun haben, regeln und überwachen würde.

Nachdem der Bürger das ausreichende Geldkapital gebildet hat, um den Kredit für den Kauf des fertigen Wohnraumes zu nehmen (entsprechend seinem Niveau der bescheinigten Einkommen), wendet er sich an einen Kreditgeber.

Die Stufe der Bildung des primären Marktes der hypothekarischen Wohnungskredite.

Während dieser Stufe (unter Berücksichtigung der Stufe der Geldkapitalbildung) wird die Hauptaufgabe der Versorgung der Bürger mit einem Wohnraum durch die Erhöhung des Niveaus der zahlungsfähigen Nachfrage gelöst und gleichzeitig vollzieht sich die Bildung der (primären) hypothekarischen Wohnungskredite.

Das organisatorisch-finanzielle Schema (das Bild 1) stellt die Grundlage des regionalen hypothekarischen Programmes dar.

Die wichtigen "Spieler" auf dem hypothekarischen Markt sind:
Die Kreditnehmer - die Bürger, die eine fertige Wohnung erwerben wollen (und solche Möglichkeit haben);
Die (primären) Kreditgeber - die juristischen Personen, die gemäß der Gesetzgebung berechtigt sind, die hypothekarischen Wohnungskredite (die Anleihen) zu gewähren;
Die langfristigen hypothekarischen Wohnungskredite (die Anleihen) - die Kredite (die Anleihen), die den Bürger für den Kauf der fertigen Wohnung gegen Pfand der zu erwerbenden Immobilien auf die Frist von über 3-5 Jahre gewährt werden. Die Verpflichtungen des Kreditnehmer, die aus den Rechten der Forderung nach dem hypothekarischen Wohnungskredit folgen, die durch die Hypothek (die Verpfänddung) der Immobilien gesichert sind, können als Wertpapier (Pfandschein) ausgestellt werden, dessen Emittent der Kreditnehmer fungiert.

In der Perspektive belegen bestimmt die Banken mit der Entwicklung des Bankensystemes einen wichtigen Platz im Raum der primären hypothekarischen Kredite. Heute sind doch ihre Möglichkeiten wesentlich beschränkt, da das russische Bankensystem auf die universellen Banken gerichtet ist, und sie arbeiten im Grunde genommen mit dem "kurzen Geld". In diesem Zusammenhang sind die Zinsen nach den von ihnen gewährten Krediten zu hoch, um für den Durchschnittskunden attraktiv zu werden.

Deshalb kann zur Zeit die "Lücke der Banken" durch das HWKG-System (das Bild 2) und durch die Versicherungsgesellschaften beseitigt werden.

Wenn man vom HWKG-System spricht, so brauchen wir hier keine ausländischen Erfahrungen, obwohl dort der bedeutende Teil der Bevölkerung (etwa 70 % in den USA, über 90 % in Irland und usw.) in die Tätigkeit der Kreditkonsumbündehineinbegezogen ist. Es ist genug für uns, uns an unsere eigene Geschichte erinnern, sowohl an die neue sowjetische Geschichte (die Wohnungsgenossenschaften, die Kassen der gegenseitigen Hilfe), als auch an die Vorrevolutionsgeschichte. Praktisch dominierten die Kreditgesellschaften auf dem russischen Kreditmarkt bis zum Ende des 19. Jahrhunderts. Die von ihnen ausgegeben Wertpapiere auf die riesigen Summen standen nicht nur hier zulande, sondern auch im Ausland hoch im Kurs. Man muß betonen, auf Grund der Tätigkeit der Kreditbünde läge das Bedürfnis der Menschen nach der gegenseitigen Unterstützung und Hilfe mit dem gleichzeitigen instinktiven Mißtrauen gegenüber der Macht, was seine Wurzeln in der russischen Mentalität hat und auf die Gemeindewirtschaftsform Rußands vor der Revolutinon von 1917 zurückgeht. Auch die bolschewistische Ideologiemit ihren Kolchosen, wenn wir es auch nicht bemerken wollen, ist nicht einfach so entstanden.

Was die Versicherungsgesellschaften angeht, muß man über sie mit besonderer Aufmerksamkeit sprechen.

Erstens wird der Kreditgeber ohne Lebensversicherung, Eigentumversicherung (und weiter auch Verantwortung) keinen langfristigen hypothekarischen Kredit gewähren.

Zweitens können die Versicherungsgesellschaften als ein sicherer Ansammler der Geldmittel der Bevölkerungfungieren (worum es schon früher die Rede war).

Drittens kann der potentielle Kreditnehmer, der die langfristige (für die ganze Laufzeit des Kredites) Lebensversicherung für die Summe macht, die dem Preis der Wohnung oder dem des Hauses, die\das sein Ziel ist, gleich ist, auf das Erhalten eines (hypothekarischen) Kredites bei der Versicherungsgesellschaft für den Kauf des Wohnraumes gegen seine Verpfändung (zugunsten der Versicherungsgesellschaft) rechnen.

Und endlich können die Versicherungsgesellschaften, die auf dem hypothekarischen Markt vertreten sind, zu (Mit)investoren des neuen Wohnungsbaues auf Kosten der von ihnen gebildeten Reserven werden (5-10 %). Es ist heute besonders wichtig, da es auf dem sekundären Wohnmarkt am Angebot mangelt, und die Umfänge des neuen Wohnungsbaues während des vorigen Jahrzehnt halbiert wurden.

Zum Operateur des (regionalen oder kommunalen) HWKG-Systemes auf dieser Stufe kann der regionale oder kommunale soziale Wohnungsfonds werden. Das ist eine nichtkommerzielle Organisation, die von der Verwaltung eines Subjektes der Russischen Föderation oder von einem Organ des Gebietsselbstverwaltung gegründet wurde.

Der soziale Wohnungsfonds:

• Auf Auftrag arbeitet die Verwaltung eine regionale (städtische) Konzeption (oder ein entsprechendes Programm) des HWKG-Systemes aus und auf ihrer (seiner) Grundlage wird ein hypothekarisches Projekt ausgearbeitet;
• Die Aufklärungsarbeit und ihre Propaganda unter der Bevölkerung betreffs des HWKG-Systemes wird durchgeführt;
• Die Ausbildung der Fachkräfte der beruflichen Teilnehmer des hypothekarischen Marktes wird verwirklicht;
• Die Auswahl der Versicherungsgesellschaften, der Einschätzungsagenturen, der Immobilienmakleragenturen wird durchgeführt;
• Die Beratungen für die Bevölkerung werden durchgeführt und die Dienstleistungen für die potentiellen Kreditnehmer (auf Grund eines Agentvertrages) betreffs der Suche nach dem Wohnraum und betreffs der Abschließung der Kaufverträge, (einschließlich des Verkaufes des alten Wohnraumes), betreffs der Kreditverträge und der Hypothek, der Versicherungsverträge, einschließlich der Verträge über die Versicherung der Geldkapitalbildung werden geleistet;
• Auf Auftrag des Kreditgebers (auf Grund des Agentvertrages) wird das Underwriting der potentiellen Kreditnehmer durchgeführt;
• Der Fonds übernimmt die Rolle eines Kunden des Wohnbaus in den hypothekarischen Projekten;
• Er arbeitet die Verordnungen aus und organisiert die Tendere der Baugesellschaften nach der Teilnahme an den hypothekarischen Projekten, im Falle der Arbeit auf dem primären Wohnungsmarkt;
• Er organisiert die Registrierung der Eigentumsrechte auf die erworbene Wohnräume und auf die Hypothek in den regionalen Justizanstalten.

Gehen wir jetzt auf die Rolle der Machtorgane auf der Basis ein. Sie ist bei der Bildung des HWKG-Systemes besonders groß und sie besteht also:

• in der Verwirklichung der staatlichen Politik gemäß der Konzeption der Entwicklung des Systemes der hypothekarischen Wohnungskreditgewährung in der Russischen Föderation;
• in der Schaffung der günstigen Bedingungen für die Realisation der regionalen hypothekarischen Projekte mittels der Gewährung der haushaltsmäßigen Garantien, mittels der günstigen Steuerpolitik, mittels der Übergabe der materiellen Aktiva (als Grundstücke, unvollendete Bauobjekte usw.), mittels der sehr beschränkten einmaligen Gründungsinvestitionen in das System mit Absicht es zu starten, darunter in Form der zweckbestimmten Unterstützungen für die Bürger (mit\ohne Rückzahlung);
• in der Durchführung der Kontrolle über die Tätigkeit der Subjekte des hypothekarischen Marktes und des regionalen HWKG-Systemes im allgemenen zwecks der Vorbeugung der ziellosen Nutzung der Mittel der Bevölkerung und anderer Investoren;
• in der Bildung der Atmosphäre des Vertrauens und der Partnerschaft zwischen den Bürgern und der Macht (die notwendigen Bedingungen für die Massenteilnahme der Bevölkerung am HWKG-System.

Man muß betonen, daß ohne Unterstützung, Interesse und Willen seitens des Staates und der Organe der Gebietsselbstverwaltung wird das HWKG-System im Lande noch lange im Rückstand bleiben. Mit seiner Entwicklung und mit der Zunahme des materiellen Wohlstandes der Bevölkerung wird der staatliche Teilnahme verringert werden und der Staat wird nur die standardisierte Regelung und die Aufsichtsfunktionen übernehmen.

Die Beschreibung der Stufe der Bildung des primären Marktes der hypothekarischen Kredite ist praktisch zu Ende, einige Bemerkungen sind doch von Bedeutung.
1. Die hypothekarischen Projekte, die in den Regionen auf dieser Etappe eingeführt werden, verfolgen das wesentliche Zweck u.z. die Akkumulation der hypothekarischen Kredite, um auf natürliche Weise den Mechanismus der Refinfnzierung des Systemes in Gang zu setzen, worum die Rede weiter geht.
2. Im Rahmen der Realisation der regionalen hypothekarischen Projekte vollzieht sich die Standartisierung der Verfahren der Gewährung der hypothekarischen Kredite (der Anleihen), der Prüfung der Zahlungsfähigkeit der Kreditnehmer, der Registrierung der Geschäfte mit Immobilien und usw., was auch von Standpunkt des Mechanismus der Refinfnzierung aus notwendig ist.
3. Ohne "juristischen Reinlichkeit" und der finanziellen Transparenz im Rahmen der Realisation der hypothekarischen Projekte des Kreditmechanismus, der dem HWKG-System zugrunde liegt, ist es unmöglich, zur Bildung eines nötigen gesamtrussischen Systemes zu übergehen. In diesem Zusammenhang scheint die Benutzung der natürlichen (naturalen) Art der Rechnungen und Zinserleichterungen nach den Krediten, die einen langfristigen Charakter der Kredite (der Anleihen) nicht berücksichtigen, die momentane Aufgabe der Versorgung der Bürger mit den Wohnungen zu lösen, aber von der langfristigen sozial-ökonomischen Perspektive aus stellt es eine Sackgasse dar. Das Erscheinen in den Regionen der gleichartigen Schemas widerspiegelt objektiv nicht nur die bestehenden Bedingungen der russischen Übergangswirtschaft, sondern auch das oberflächliche Verständnis der Marktprinzipien, die Unfähigkeit, und manchmal und die Unlust diese Stereotype vor dem Hintergrund des passiven und willenlosen Verhaltens des föderalen Zentrums zu überwinden.
4. Zur wichtigen Bedingung soll schon auf dieser Etappe die Selbstfinanzierung für die Budgets der regionalen hypothekarischen Projekte werden. Dabei handelt es sich mindestens um eine gerade, und nicht um eine erweiterte Reproduktion, denn die Anlageketten können (wegen des Nichtvorhandenseins der Mechanismen der außerhaushaltsmäßigen Refinanzierung) noch nicht gebildet werden. Es wird die Überbelastung unseren mangelhaften Budgets entnehmen, es wird dazu beitragen, daß die Mittel für die Unterstützung der sozial schwächeren Bürger eingesetzt werden. Die einmal angelegte Budgetfonds sollen gleichzeitig auch zur letzten haushaltsmäßigen Anlage in das HWKG-System werden. Die ökonomische Rechnung zeigt, daß bei den verhältnismäßig kleinen hypothekarischen Krediten (Anleihen) die Rentabilität der hypothekarischen Projekte in der Praxis unter Bedingungen der zielgerichteten Arbeit an der Senkung der Wohnbaukosten realisierbar ist.

Die Stufe der Bildung des sekundär Marktes der hypothekarischen Wohnungskredite

Auf dieser Stufe geschieht die endgültige Verwandlung des HWKG-Systemes in das rentabke System durch das Heranziehen der Mittel, die zur Ergänzung der Resourcenbasis der Kreditorgeber dienen.

Das wichtige Instrument, das die Refinanzierung des Systemes gewährleistet, sind, wie gesagt, die hypothekarischen Emissionswertpapiere - Hypothekenpfandbriefe, die durch die Immobilienverpfändung und durch die Rechte der Forderung nach den hypothekarischen Wohnungskrediten (Hypothekenpfandbriefen) gesichert werden.

Wegen der Besonderheiten der Sicherung der Hypothekenpfandbriefe muß jeder ihrer Ausgabe eine Menge von den nach bestimmten Regeln gebildeten Hypothekenpfandbriefen entsprechen. Deshalb muß dem Erscheinen auf dem Markt der Wertpapiere (Hypothekenpfandbriefe) die Akkumulation der (primären) hypothekarischen Wohnungskredite zuvorkommen. Die potentielle Kapazität des Segmentes des Fondsmarktes, auf Grund dessen die Emission und der Umlauf des Hypothekenpfandbriefes liegt, werden schon heute durch eine riesige Zahl von 0,3-0,4 Billionen Rubel 3 ($10-15 Md.) charakterisiert.

Dazu gehören die Hypothekenpfandbriefe zur Kategorie der sichersten Wertpapiere. In der ganzen Welt stehen sie direkt nach den staatlichen Wertpapieren der Großmächte. Um die Hypothekenpfandbriefe noch attraktiver für die Investoren zu machen, braucht man die Maßnahmen zum Schutz ihrer Rechte mittels der Einführung einer harten gesetzgebenden Regelung der Forderungen nach den Emittenten der hypothekarischen Wertpapiere vorzusehen.

Diese Maßnahmen laufen auf eins hinaus, u.z. für die wirtschaftlichen Subjekte, und für diejenigen, die die Hypothekenpfandbriefe ausgeben, muß die Tätigkeit auf dem hypothekarischen Markt zur Ausnahmetätigkeit oder zur grundlegenden Tätigkeit werden (Fachhypothekenkreditgeber, Fachhypothekenagenturen).

Für solche Organisationen müssen die "hypothekarischen" Aktiva eine Grundlage aller von ihnen gebildeten Aktiva bilden, damit keine äußerlichen Verpflichtungen die Sicherheitsqualität der hypothekarischen Wertpapiere bedeutend beeinflußen könnten.

Wenn der Emittent der Hypothekenpfandbriefe im Bankrottzustand ist, müssen die "hypothekarischen" Aktiva als Konkursmasse fungieren und für die Bedienung an einen anderen Emittent übergeben werden.

Ausgehend von den obengenannten Gründen, können wir vermuten, daß es zwei verschiedene Schemas der Einschaltung des Mechanismus der Refinanzierung ins HWKG-System gibt.

Zweistufiges HWKG-System

Wenn der primäre Kreditor nicht nur vorzugsweise (außerordentlicherweise) die Tätigkeit auf dem hypothekarischen Markt entwickelt (der universelle Kreditor), so ist er nicht befugt, die hypothekarischen Wertpapiere zu emittieren.

Zwischen dem universellen Kreditor und dem Investor entsteht eine Fachhypothekenagentur, deren einzelne Funktionen sind: Kauf beim universellen Kreditor der Pfandbriefe oder der Rechte der Forderung nach den hypothekarischen Wohnungskrediten, die durch die Verpfändung der (zu erwerbenden) Immobilien gesichert werden, als Sicherung der ausgegebenen Pfandbriefe, sowie Verkauf der Pfandbriefe an die Investoren.

Wenn die Agentur die Pfandbriefe kauft, so ist sie eine Investitionsfinanzgesellschaft nach ihrem Status. Die Kontrolle über ihre Tätigkeit übt die Föderale Kommission für den Markt der Wertpapiere aus.

Wenn die Agentur die Rechte der Forderung nach den hypothekarischen Krediten kauft, wird sie zu einem sekundären Kreditor, und muß ihre Tätigkeit auf Grund einer speziellen Lizenz, die von der Bank Rußlands ausgestellt wird, ausüben (die Lizenz der Nichtbankenkreditorganisation).

Vom rechtlichen Standpunkt aus stellt die Agentur eine offene Aktiengesellschaft mit dem Kontrollpaket der Aktien dar, die zuerst der regionalen Verwaltungen oder den Organen der Gebietsselbstverwaltung gehören. Dadurch wird eine erfolgreiche Leitung des Systemes (seitens des Staates) erzielt. Gleichzeitig sind die Geldmittel, die auf die Bildung des Grundkapitals der Agentur gerichtet sind, ein Anstoß zum Start des Mechanismus der Refinanzierung (mittels des Kaufs der ersten Pfandbriefe oder der Rechte der Forderung nach den hypothekarischen Wohnungskrediten).

Mit der Entwicklung des HWKG-Systemes werden die hypothekarischen Agenturen privatisiert (für den Staat gewinnbringend), wie es mit der Föderalen Hypothekenagentur der USA (Fanny May) gekommen ist, wo sich der Staat nur das fünfundzwanzigprozentige Paket der Aktien vorbehalten hat (beim Umlauf von 900 Md. Dollar).

Einstufiges HWKG-System

Wenn die Gewährung der (primären) hypothekarischen Wohnungskredite die Fachorganisationen (die hypothekarischen Kreditoren) verwirklichen, sind sie ohne Vermittlung der hypothekarischen Agenturen befugt, die Pfandbriefe auszugeben und aufzulegen. Solche hypothekarischen Kreditoren können die Hypothekenbanken werden, die eine zentrale Rolle im deutschen HWKG-System spielen.

Wegen der schlechten Entwicklung des Bankensystemes, des vollen Nichtvorhandenseins der hypothekarischen Banken (und des Nichtvorhandenseins der Bedingungen für ihre Entstehung), des niedrigen Vertrauens zu ihnen seitens der Bevölkerung (und der Investoren) werden die Hypothekenagenturen zum zentralen Element des HWKG-Systemes als Operateure des sekundären Marktes der hypothekarischen Kredite.

Eine besondere Rolle unter den Operateuren des sekundären Marktes der hypothekarischen Kredite muß der vom Staat gegründeten Agentur für die hypothekarische Wohnungskreditgewährung zukommen. Eben durch diese Agentur kann der Staat seine regelnde Funktion für die Bildung der einheitlichen Standards, die die Ganzheit des hypothekarischen Marktes durch die Entwicklung des regionalen Finanznetzes und durch die Teilnahme an den Grundkapitalien der regionalen (kommunalen) Hypothekenagenturen sichern, ausüben. Eben durch diese Agentur können auch strategische russische und ausländische Investoren mittels der Gewährung der staatlichen Garantien nach seinen "hypothekarischen" Verpflichtungen zum HWKG-System gehören.

Auf solche Weise wird mit der Schaffung der regionalen (und kommunalen) hypothekarischen Agenturen die Bildung der organisatorisch-finanziellen Grundlage des HWKG-Systemes in den Regionen der Russischen Föderation beendet. Mittels des Mechanismus der Refinanzierung wird der Weg der Bildung der horizontalen zwischenterritorialen Verbindungen gebahnt.

Der Anfang der regelmäßigen Tätigkeit der Agentur für die hypothekarische Wohnungskreditgewährung bedeutet der Anfang der Bildung des HWKG-Systemes im ganzen Land. Die nach den einheitlichen Standards ausgegeben Pfandbriefe, die dazu ursprünglich durch die staatlichen Garantien gesichert wurden (von den föderalen oder regionalen Regierungen), werden sowohl für die Investoren von Irkutsk und Ekaterinburg genauso attraktiv sein, als auch für die von Nowgorod, Chabarowsk, Perm usw.

Und zum Schluß einige Bemerkungen von den Investoren und Zinsen nach den hypothekarischen Wohnungskrediten.

Erstens ist die Behauptung, daß es im Lande kein Geld gibt, zu übertrieben. Heute interessieren sich im Zusammenhang mit der Verstärkung der sachlichen Aktivität viele Betriebe (obwohl auch bei weitem nicht alle) für die Schaffung der komfortableren Bedingungen für ihre Mitarbeiter (davon zeugen die besprochenen Wohnungsprogramme von LUKOIL, GASPROM, Minatom, der Eisenbahmbetriebe, RÀÎ EEG usw.)

Der wirkungsvolle und vorteilhafte Weg der Lösung der Wohnungsprobleme für die Betriebe ist der Kauf der hypothekarischen Wertpapiere (die Geschäfte mit ihnen werden durch die Mehrwertsteuer nicht belaste)

Zweitens setzt der Investor durch die für ihn attraktive Einträglichkeit der hypothekarischen Wertpapiere die Zinshöhen nach den hypothekarischen Krediten fest. Wenn man von den Betrieben spricht, so ist für sie nicht die Einträglichkeit des erworbenen Wertpapieres an und für sich wichtig, sondern das Gesamteinkommen, das sie von den Papieren und vom Arbeiter bekommen werden, der besser arbeiten wird wegen des Ergebnises der Verbesserung seiner Wohnungsbedingungen.

Was die institutionellen Investoren (Versicherungsgesellschaften, Rentenfonds) angeht, so ist auch für sie nicht die Einträglichkeit an und für sich vorrangig, sondern die Erwerbung der langfristigen voraussagbaren Aktiva.

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